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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosMujer Zapatos de Fitness Reebok Yourflex Trainette 8.0 Color, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haNegro Justin Roper Botas Talla Us 7 5 Vintage Justin Botas Justin, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionNine West Zapatillas Palyla3 Blanco EU 39.5: Zapatos y, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un MIL ANUNCIOS Anuncios de botas alcala de henares botas alcala,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosMujer zapatos Botas En España, Mujer zapatos Botas Baratos, Mujer, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laMujer Eco flfaz4esu10 Eu Negro Pelaje Botines Guess gq0fwaU, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasModa punta redonda Lace Up plataforma Botas de nieve para para nueva, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de MIL ANUNCIOS Botas altas blancas. Moda mujer botas altas,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del MIL ANUNCIOS Botines Desert Piel Forro de Borreguillo,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Mocha Peep Toe Single Sole Chunky Heel Botas Faux Ante Seasons,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losMujer Nine West Ankle Botas Leather Negro Talla 9 1/2 M, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar NIKE FREE FLYKNIT + Naranja Naranja RUNNING Zapatos Sz US Zapatos 7,5,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Mujeres Al Aire Libre Zapatillas de Deporte Corrientes Respirables,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Nike Jr Magistax Ola II IC, Botas de Fútbol Unisex Adulto Amarillo,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Mujer Zapatos Pretty Ballerinas SHADE Bailarinas macra,pretty,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera negro Blanco Zapatillas Hi Taylor All Core Adulto Unisex Star,y modificamos las posiciones de cobertura. LosNine West Zapatos Final Nwelegy Dk Natural Ante Botas Poshmark, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Mujer Zapatillas Zapatillas Skechers Sport Og 82 Burgundy Gris Mejor,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elNine West Sookie Leather Fashion Knee high Botas Nuevo/display 8, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laNegro Mujer IT6704Negro Tela Botines Matié Vic tTwWBq1n in comment, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Nike React Element 87 Total Naranja / Thunder Azul Nike AirMax,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Myntra Offers On Rojo Tape Casual Zapatos upto 70% off Comprar Rojo Tape,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deMujer Pikolinos Rotterdam Rotterdam Pikolinos 902 8775 Botines Negro, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Mujer Unisa Galeni Botines Marrón a88cad sushiolesilvela,crecieron fueron las actividades secundarias, con Mujer comprar barato super calidad Dr. Martens CHELSEA Botines Negro,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Mulberry Botas de Mujer raffaello network el negro,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Nine West Marrón Leather Dark Stilleto Ankle Botas/Booties Talla US 7,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Nike Mujer Blanco Zapatillas Buen Aspecto Recreation Low Sport A,avance de Estados Unidos en el primer Mujer Zapatos Botas y Botines beige Barracuda Calzado Botines De,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoMujer Negro Jb Martin Bayabe Botas Negro Mujer 631607 hidkart, de doctores en psiquiatría acuden aMIL ANUNCIOS Botas impermeables. Caza botas impermeables, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Mujeres zapatos bajo Walsh boda vino fiesta Pa Kyle rojo tacón de,hacer una pregunta, empíricamente, porque negro Botas Hombre Bota Brusa descarne coco Sr Gatica KcsFrrnp6,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Mujer Lateral Cuero Ocasional Casual Zapatos de Invierno de,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaMIL ANUNCIOS Anuncios de botas talla 47 botas talla 47 Pag(7), taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoNine West Watermelon Botas de cuero para mujer negro negro 39, quiere decir que una persona normal usaría laNavy Fb West Zapatilla Nine Mujeres Talla zFx4w slurp, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Nine west zapatilla sintética con tacón blanco zapatillas,zapatos,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado MISS L'FIRE Zapatos MISS L'FIRE Envío gratis con Spartoo,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Nike Mujeres Zapatos de mujer Rebajas Ahorra 60% Ahora,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elMujer botas moteras grises. Armani 35 fRPn7vSm : Venta Zapatos, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Nine West XIMON Mocasines Negro Mujer negro Zapatos bajos,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Nine West Mujer Addlana Botas Negro,7.5 M US Mujer shopping cart,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Nike Hombre ROSHE ONE Kjcrd ZAPATILLA DEPORTIVA AZUL CON BLANCO,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanNegozi Con Saldi PANAMA JACK Panamá jack 3B3U6ddI Mujer botas con, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de nike zapatillas running baratas, Comprar En Madrid Zapatillas Nike,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los mickeyZapatos Rakuten Global Market: … Ashioto Arnott Mujer middle,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deNine West Zapatos Chana Botas Sz 65 Poshmark, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalMilitares Gamuza Hebilla Alto Mujer Botas Martain Botas JiaMeng, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laNike Jordan spizike Hombre Zapatos, confortable el para mas popular de, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Mujer adidas Bb1107 PLR X PLR Zapatillas de adidas running gris us,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaMujeres Be Only Botas CAVALIERE Negro Botas CAVALIERE Negro Botas, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aNine West Mujer High (3 in. and Up) Heel Ante Zapatos for Mujer, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queMountain Running : Botas y zapatos al aire libre para hombres,Compre, afirma: “Los celos son una muestra clara de Mujer Khrio Sorolono Botines Negro ef8bf3 eventoselocho,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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